Pengertian Return on Assets (ROA)
Return on Assets (ROA) merupakan salah satu rasio profitabilitas. Dalam analisis laporan keuangan, rasio ini paling sering disoroti, karena mampu menunjukkan keberhasilan perusahaan menghasilkan keuntungan. ROA mampu mengukur kemampuan perusahaan manghasilkan keuntungan pada masa lampau untuk kemudian diproyeksikan di masa yang akan datang. Assets atau aktiva yang dimaksud adalah keseluruhan harta perusahaan, yang diperoleh dari modal sendiri maupun dari modal asing yang telah diubah perusahaan menjadi aktiva-aktiva perusahaan yang digunakan untuk kelangsungan hidup perusahaan.
Menurut Brigham dan Houston (2001:90), “Rasio laba bersih terhadap total aktiva mengukur pengembalian atas total aktiva (ROA) setelah bunga dan pajak”. Menurut Horne dan Wachowicz (2005:235), “ROA mengukur efektivitas keseluruhan dalam menghasilkan laba melalui aktiva yang tersedia; daya untuk menghasilkan laba dari modal yang diinvestasikan”. Horne dan Wachowicz menghitung ROA dengan menggunakan rumus laba bersih setelah pajak dibagi dengan total aktiva.
Bambang Riyanto (2001:336) menyebut istilah ROA dengan Net Earning Power Ratio (Rate of Return on Investment / ROI) yaitu kemampuan dari modal yang diinvestasikan dalam keseluruhan aktiva untuk menghasilkan keuntungan neto. Keuntungan neto yang beliau maksud adalah keuntungan neto sesudah pajak.
Dari uraian di atas dapat disimpulkan bahwa ROA atau ROI dalam penelitian ini adalah mengukur perbandingan antara laba bersih setelah dikurangi beban bunga dan pajak (Earning After Taxes / EAT) yang dihasilkan dari kegiatan pokok perusahaan dengan total aktiva (assets) yang dimiliki perusahaan untuk melakukan aktivitas perusahaan secara keseluruhan dan dinyatakan dalam persentase.
Perhitungan Return on Assets
Menurut Brigham dan Houston (2001), pengembalian atas total aktiva (ROA) dihitung dengan cara membandingkan laba bersih yang tersedia untuk pemegang saham biasa dengan total aktiva.
Semakin besar nilai ROA, menunjukkan kinerja perusahaan yang semakin baik pula, karena tingkat pengembalian investasi semakin besar. “Nilai ini mencerminkan pengembalian perusahaan dari seluruh aktiva (atau pendanaan) yang diberikan pada perusahaan” (Wild, Subramanyam, dan Halsey, 2005:65).
Kelebihan dan Kelemahan Return on Assets
1) Kelebihan ROA diantaranya sebagai berikut:
a) ROA mudah dihitung dan dipahami.
b) Merupakan alat pengukur prestasi manajemen yang sensitive terhadap setiap pengaruh keadaan keuangan perusahaan.
c) Manajemen menitikberatkan perhatiannya pada perolehan laba yang maksimal.
d) Sebagai tolok ukur prestasi manajemen dalam memanfaatkan assets yang dimiliki perusahaan untuk memperoleh laba.
e) Mendorong tercapainya tujuan perusahaan.
f) Sebagai alat mengevaluasi atas penerapan kebijakan-kebijakan manajemen.
2) Di samping beberapa kelebihan ROA di atas, ROA juga mempunyai kelemahan di antaranya:
1. Kurang mendorong manajemen untuk menambah assets apabila nilai ROA yang diharapkan ternyata terlalu tinggi.
2. Manajemen cenderung fokus pada tujuan jangka pendek bukan pada tujuan jangka panjang, sehingga cenderung mengambil keputusan jangka pendek yang lebih menguntungkan tetapi berakibat negatif dalam jangka panjangnya.
2. Faktor yang Mempengaruhi Return on Assets
Profitabilitas adalah rasio yang mengukur kemampuan perusahaan menghasilkan laba. Return on Assets (ROA) termasuk salah satu rasio profitabilitas. Menurut kutipan dari Brigham dan Houston (2001:89), rasio profitabilitas (profitability ratio) menunjukkan pengaruh gabungan dari likuiditas, manajemen aktiva, dan utang terhadap hasil operasi.
a. Rasio Likuiditas
Rasio ini mengukur kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya, yang dihitung dengan membandingkan aktiva lancar perusahaan dengan kewajiban lancar. Rasio likuiditas terdiri dari:
1) Current Ratio, mengetahui kemampuan perusahaan memenuhi kewajiban jangka pendeknya dengan membandingkan semua aktiva likuid yang dimiliki perusahaan dengan kewajiban lancar.
2) Acid Test, mengukur kemampuan peusahaan memenuhi kewajiban jangka pendek dengan menggunakan aktiva lancar yang lebih likuid yaitu tanpa memasukkan unsur persediaan dibagi dengan kewajiban lancar.
Aktiva likuid menurut Brigham dan Houston (2001:79) adalah aktiva yang dapat dikonversi menjadi kas dengan cepat tanpa harus mengurangi harga aktiva tersebut terlalu banyak.
b. Rasio Manajemen Aktiva “Rasio manajemen aktiva (asset management ratio), mengukur seberapa efektif perusahaan mengelola aktivanya” (Brigham dan Houston, 2001:81). Rasio manajemen aktiva terdiri dari:
1) Inventory Turnover, mampu mengetahui frekuensi pergantian persediaan yang masuk ke dalam perusahaan, mulai dari bahan baku kemudian diolah dan dikeluarkan dalam bentuk produk jadi melalui penjualan dalam satu periode.
2) Days Sales Outstanding, mengetahui jangka waktu rata-rata penagihan piutang menjadi kas yang berasal dari penjualan kredit perusahaan.
3) Fixed Assets Turnover, mengetahui keefektivan perusahaan menggunakan aktiva tetapnya dengan membandingkan penjualan terhadap aktiva tetap bersih.
4) Total Assets Turnover, mengetahui keefektivan perusahaan menggunakan seluruh aktivanya dengan membandingkan penjualan terhadap total aktiva.
c. Rasio Manajemen Utang
Rasio manajemen aktiva mengetahui sejauh mana kemampuan perusahaan memenuhi kewajiban jangka panjang (utang) perusahaan yang digunakan untuk membiayai seluruh aktivitas perusahaan.
Manajemen utang terdiri dari:
1) Debts Ratio, mengetahui persentase dana yang disediakan oleh kreditur.
2) Times Interest Earned (TIE), mengukur seberapa besar laba operasi dapat menurun sampai perusahaan tidak dapat memenuhi beban bunga tahunan.
3) Fixed Charge Coverage Ratio, hampir serupa dengan rasio TIE, namun mengakui bahwa banyak aktiva perusahaan yang dilease dan harus melakukan pembayaran dana pelunasan.
Berdasarkan uraian di atas, maka Inventory Turnover dan Days Sales Outstanding termasuk rasio manajemen aktiva dan Debts Ratio termasuk manajemen utang. ROA termasuk rasio profitabilitas, oleh karena itu ROA juga dipengaruhi faktor-faktor tersebut.
Inventory Turnover
Inventory atau persediaan adalah sesuatu barang yang dibeli untuk kemudian diolah menjadi barang lain atau langsung dijual kembali sesuai dengan jenis perusahaan. Persediaan mempunyai pengaruh terhadap neraca atau laporan posisi keuangan maupun laporan laba rugi. Jumlah dan persentase persediaan setiap perusahaan berbeda-beda. Al Haryono Jusup (2005:99) mengemukakan bahwa persediaan seringkali merupakan bagian yang sangat besar dari keseluruhan aktiva lancar yang dimiliki perusahaan.
Besar persediaaan umumnya dipengaruhi oleh harapan-harapan akan volume penjualan dan tingkat harga di masa datang. Harapan dapat menjual lebih banyak atau harga jual akan meningkat, mendorong perusahaan untuk memperbanyak persediaan barang (Djarwanto, 1996:135).
Al Haryono Jusup melanjutkan bahwa manajemen persediaan yang efektif seringkali merupakan kunci keberhasilan operasi perusahaan (2005:100). Dalam laporan laba rugi, persediaan memegang peranan penting sebagai penentuan hasil operasi perusahaan selama suatu periode.
Munawir (2001:119) berpendapat bahwa tingkat perputaran persediaan (inventory turnover), menunjukkan berapa kali persediaan tersebut diganti dalam arti dibeli dan dijual kembali. Perusahaan dagang membeli persediaan kemudian dijual kembali tanpa proses pengolahan lebih lanjut. Berbeda dengan perusahaan dagang, perusahaan manufaktur mempunyai tiga jenis persediaan yaitu persediaan bahan baku, persediaan barang dalam proses dan persediaan produk jadi.
“Rasio perputaran persediaan (inventory turnover ratio) mengukur kecepatan rata-rata persediaan bergerak keluar dari perusahaan” (Wild, Subramanyam, dan Halsey, 2005:200).
Jadi menurut uraian di atas Inventory Turnover adalah tingkat perputaran persediaan pada suatu perusahaan yang ditunjukkan melalui perbandingan antara penjualan dengan persediaan dalam satu periode. Inventory Turnover dapat dihitung menggunakan rumus sebagai berikut:
.bmp)
4. Days Sales Outstanding
Piutang merupakan hak untuk menagih sejumlah uang dari si penjual kepada si pembeli yang timbul karena adanya suatu transaksi (Al Haryono Yusup, 2005:52). Dengan kata lain, piutang ini menunjukkan tuntutan-tuntutan pada pihak luar perusahaan yang diharapkan akan diselesaikan dengan penerimaan jumlah uang tunai setelah tanggal transaksi penjualan sesuai syarat yang telah disepakati sebelumnya. Piutang usaha umumnya berjangka waktu kurang dari satu tahun.
“Periode penagihan rata-rata (average collection period = ACP) atau Days Sales Outstanding (DSO), digunakan untuk menaksir piutang usaha, dan dihitung dengan membagi piutang usaha dengan rata-rata penjualan harian untuk menentukan jumlah hari penjualan dalam piutang usaha. Jadi ACP atau DSO menunjukkan jangka waktu rata-rata yang harus ditunggu perusahaan setelah melakukan penjualan sebelum menerima kas, yang merupakan periode penagihan rata-rata” (Brigham dan Houston, 2001:82).
Agnes Sawir (2001:16) menjelaskan bahwa rasio Average Collection Period ini mengukur efisiensi pengelolaan piutang perusahaan, rata-rata jangka waktu penagihan adalah rata-rata jangka waktu lamanya perusahaan harus menunggu pembayaran setelah melakukan penjualan.
Hanafi dan Halim (2003:78) mengemukakan bahwa rata-rata umur piutang melihat berapa lama yang diperlukan untuk melunasi piutang (merubah piutang menjadi kas).
Berdasarkan pengertian di atas dapat disimpulkan bahwa Days Sales Outstanding adalah jangka waktu rata-rata perusahaan menerima pelunasan piutang dari konsumen setelah melakukan penjualan secara kredit yang dinyatakan dalam satuan hari. Besar kecilnya Days Sales Outstanding berdampak pada modal perusahaan yang tertanam dalam piutang.
Days Sales Outstanding dapat dihitung dengan menggunakan rumus berikut:
.bmp){kind=small}
Jangka penagihan piutang yang rendah pada tingkat penjualan tertentu mengakibatkan semakin besar dana kelebihan yang tertanam pada piutang usaha, karena itu lebih baik ditanamkan pada aktiva lain yang lebih produktif yang dinilai dapat menambah laba perusahaan.
5. Debts Ratio
Setiap perusahaan pasti tidak akan lepas dari hutang, baik hutang jangka pendek maupun panjang. Hutang yang dilakukan perusahaan bertujuan untuk memperoleh dana. Dana yang telah dikumpulkan kemudian dibelanjakan untuk memenuhi kebutuhan perusahaan. Akan tetapi untuk menentukan proporsi utang yang sesuai kebutuhan perusahaan memang sangat sulit.
“Utang merupakan pengorbanan-pengorbanan ekonomik (economic sacrifices) untuk menyerahkan aktiva atau jasa kepada entitas lain di masa yang akan datang” (Slamet Sugiri, Bogat A. Riyono, dan Zuni Barokah, 2001:15).
Menurut Djarwanto (1996:29), “Hutang merupakan kewajiban perusahaan kepada pihak lain untuk membayar sejumlah uang atau jasa pada tanggal tertentu”.
Para kreditur sebelum mengambil keputusan memberi atau menolak permintaan kredit dari perusahaan, perlu menganalisis laporan keuangan perusahaan yang bersangkutan. Hasil analisis digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan untuk membayar hutangnya dan juga membayar beban bunga dari hutang tersebut.
Agnes Sawir (2001:11) mengemukakan debts ratio atau rasio utang memperlihatkan proporsi antara kewajiban yang dimiliki dan seluruh kekayaan yang dimiliki.
Berdasarkan uraian diatas dapat disimpulkan Debts Ratio adalah perbandingan antara total hutang terhadap total aktiva. Para kreditur perlu mengetahui bahwa kredit yang diberikan itu mendapat jaminan yang cukup dari aktiva-aktiva yang dimiliki perusahaan. “Prospek pengembalian yang tinggi sangat diinginkan oleh investor, tetapi mereka enggan menghadapi risiko” (Brigham dan Houston, 2001:86).
Secara sistematis, Debts Ratio dapat dihitung dengan menggunakan rumus:
.bmp)
“Semakin tinggi hasil persentasenya, cenderung semakin besar risiko keuangannya bagi kreditur maupun pemegang saham” (Agnes Sawir, 2001:13). Semakin tinggi persentase Debts Ratio maka hal tersebut akan berdampak terhadap profitabilitas yang diperoleh perusahaan, karena sebagian keuntungan yang diperoleh digunakan untuk membayar pinjaman pokok dan bunga pinjaman yang tentunya juga tinggi.
Kerangka Berpikir
Profitabilitas adalah rasio yang mengukur kemampuan perusahaan dalam efektivitasnya menghasilkan laba. Return on Assets (ROA) merupakan rasio profitabilitas untuk antara laba bersih yang dihasilkan dari kegiatan pokok perusahaan dengan total aktiva (assets) yang dimiliki perusahaan untuk melakukan aktivitas perusahaan secara keseluruhan dan dinyatakan dalam persentase. ROA dihitung untuk mengetahui peran aktiva yang dimiliki perusahaan dalam menghasilkan laba. Faktor yang mempengaruhi profitabilitas dipengaruhi oleh likuiditas, manajemen aktiva dan utang. ROA termasuk rasio profitabilitas, oleh karena itu ROA juga dipengaruhi faktor -faktor tersebut. Inventory Turnover dan Days Sales Outstanding termasuk rasio manajemen aktiva; dan Debts Ratio termasuk manajemen utang.
Inventory Turnover mampu mengukur efisiensi penggunaan persediaan. Days Sales Outstanding mampu mengetahui jangka waktu rata-rata pelunasan piutang. Debts Ratio mampu mengetahui persentase penggunaan dana yang berasal dari kreditur.
